小麦：上涨依然是主基调

1qh2021

一、本轮小麦上涨的动因

对于本轮小麦的上涨，笔者以为主要有以下几个因素：

1、连续阴雨天后，面粉企业之前的库存缩小，有补库存的需求。

2、突发疫情导致面粉经销商争相备货，大多数面粉企业订单大增，因为小麦库存原本就不多，只能上调小麦收购价格满足生产需求。

3、小麦市场价格进入平稳期或是说进入调整阶段后，政策性小麦储备轮入重出江湖，部分地区之前犹豫不决的政策性小麦增储计划也开始启动。

4、市场可流通的陈麦逐渐见底，部分渠道企业借小麦市场价格的调整之势开始试探性建库存。

5、玉米触底后进入反弹模式，与小麦的价差再次拉大，小麦的饲用需求性价比提高。

二、本轮小麦上涨是否可以持续？

1、除了部分面粉企业的大鳄之外，大多数面粉企业受资金和仓储条件的限制，即便是要补库存也是有限的。

2、我们国家对疫情的防控是非常有经验的，因此疫情得以控制也是完全可以预期的。而目前正处于高温高湿天气，面粉成品储存期短，因此，面粉经销商加大备货力度后必然有个市场滞销期。从而导致面粉企业订单下降，生产对小麦的需求下降。

3、政策性储备小麦的轮入虽然动辄几万吨，几十万吨，甚至上百万吨，但是和最低收购价的收购数量相比，还是小巫见大巫的。而且如果市场价格过高，增储计划也有可能再次收缩。

4、部分渠道企业是借小麦市场价格调整之势试探性建库存，如果价格反弹过高过快，从仓储成本和资金成本的角度考虑，建库存的积极性也会下降。

5、超期和定向掺混稻谷数量依然不可小视，而新玉米登场又屈指可数，因此玉米的触底反弹也不会有多少连续性，玉米是小麦的价差后期还应该是会缩小的。

根据以上的对比分析，可以看到小麦的这轮上涨是由面粉企业发动，突发事件推波助澜，政策性轮入储备企业护航。因此现阶段上涨并不会有连续性，空间也相对有限。从本轮涨跌幅度来看，当前的小麦市场依然处于盘整阶段，但是笔者坚持认为小麦的上涨基调不变。这也是之前笔者反复强调的别去太在意部分企业今天涨五厘，明天跌三厘的洗脑行为，以免坏了自己的心态，从坚定到犹豫再到怀疑直至反向操作。

三本轮不宜存稻麦定向拍卖对市场的影响

南方沿海的饲用小麦和玉米市场非常大，之前超期稻麦（玉米）掺混主要集中在关外的东三省，因为距离的原因，物流成本太高，对南方饲用市场影响有限，而本轮不宜存稻麦定向拍卖的不仅成本更低，而主要成交集中在华东地区，又具备了低物流成本优势，对南方饲用市场应该更具有冲击力。

四、新季小麦的后市走向分析

还是通过以上对比分析，也可以看出新季小麦的底部也已经非常明确了，当然这是指那部分质量较好，符合或接近政策性收储标准的小麦，因为这部分小麦不仅需求途径广泛，而且和那些呕吐毒素较高的饲用小麦相比，性价比也非常高。

2021年虽然未能启动小麦的最低收购价，但是因为极端天气因素导致新季小麦的质量反差很大，真正质量好的小麦数量是有限度的，经过反复的市场价格盘整后，目前小麦的市场价位，农户的惜售心理或被削弱。而如果判断本轮上涨不可持续，那么如果市场价格再次调整后，又将会被政策性收储企业和渠道企业垂青，以时间换空间，在持仓相对集中后，那么在出现供需矛盾的阶段，这类小麦的上涨，甚至大涨或不可避免。

虽然说本轮小麦的上涨，呕吐毒素超标的饲用小麦上涨幅度更大，但是要清楚的是之前他们的调整幅度也很大。在新季玉米的丰产预期和南方市场重启不宜存稻麦定向拍卖的夹击下，秋后水产饲料和禽料旺季也接近尾声，因此这部分小麦的后市空间笔者依然看淡。

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